最新研报观点认为◈✿✿，2025年煤价中枢依然稳定新一期军情观察室◈✿✿，龙头企业盈利的清晰度与可预见性继续增强◈✿✿；在政策端后续有望加码背景下焦煤板块是核心新一期军情观察室龙八国际娱乐官网app◈✿✿。

　　该机构具体表示龙8国际◈✿✿，复盘2024年煤炭市场新一期军情观察室龙8国际◈✿✿，在下游需求下行压力增大的背景下◈✿✿，煤炭行业交出了完美的答卷◈✿✿，煤炭价格两轮淡季底部均较2023年同期抬升龙8国际◈✿✿，超预期的背后反映的是2016年以来的“供给侧大周期”下稳定的供给格局◈✿✿，叠加4月1日实施的《煤矿安全生产条例》◈✿✿，继续给现有产能扎上紧箍◈✿✿；而需求端确定性的全社会用电量抬升新一期军情观察室◈✿✿，已然是当前宏观背景下最有确定性增长方向之一◈✿✿。而煤炭板块业绩逐步降幅收窄◈✿✿，龙头业绩Q2开始恢复正增长龙8国际◈✿✿，中期分红的增加◈✿✿，都让煤炭板块的红利投资思路延续◈✿✿。

　　展望2025年新一期军情观察室◈✿✿，该机构判断在中性的政策预期假设下◈✿✿，煤炭的纸面边际供需较2024年略走弱◈✿✿：供给的核心增量来源于山西增产（约同比增加7000万吨）龙8官网◈✿✿。◈✿✿，但判断实际销量的冲击会弱于产量数据◈✿✿；需求端◈✿✿，电煤的需求在水电和新能源贡献边际走弱背景下◈✿✿，依然可能保持2.5-3%的较好增长◈✿✿，非电煤不考虑政策影响龙8国际◈✿✿，钢铁水泥需求可能继续下降◈✿✿，但下行有底新一期军情观察室龙8国际◈✿✿，边际拖累减弱◈✿✿，化工依然保持较好增长◈✿✿。判断2025年煤炭供大于求在1.2%左右龙8国际◈✿✿，略大于2024年的0.9%龙8国际龙八国际娱乐官网app◈✿✿，◈✿✿，煤价中枢可能略有下行◈✿✿，800元／吨的煤价底部清晰◈✿✿，确定性依然较强龙8游戏官方进入◈✿✿，◈✿✿。