市场回顾ღ✿★：本周沪深300指数上涨2.37%ღ✿★，公用事业指数下跌0.55%龙8国际ღ✿★，环保指数上涨1.72%ღ✿★，周相对收益率分别为-2.92%和-0.65%ღ✿★。电力板块子板块中ღ✿★，火电下跌1.55%ღ✿★；水电下跌1.26%ღ✿★，新能源发电下跌0.08%ღ✿★；水务板块上涨0.23%ღ✿★；燃气板块上涨1.75%ღ✿★。

　　重要事件ღ✿★：甘肃省发改委等部门印发《甘肃省深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案》ღ✿★，方案明确ღ✿★，2025年6月1日以前投产的新能源存量项目ღ✿★：纳入机制的电量规模为154亿千瓦时ღ✿★。机制电价为0.3078元/千瓦时ღ✿★。执行期限按照2025年5月底项目剩余全生命周期合理利用小时数对应年份与投产满20年对应年份两者较早者确定ღ✿★；全生命周期合理利用小时数无法确定的ღ✿★，按照投产满20年确定ღ✿★。2025年6月1日起投产的新能源增量项目ღ✿★：每年新增纳入机制的电量规模哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★，根据国家下达的年度非水电可再生能源电力消纳责任权重完成情况ღ✿★，以及用户承受能力等因素确定ღ✿★。新能源企业在省发展改革委制定的价格上ღ✿★、下限内申报电量和电价进行竞价ღ✿★，按报价从低到高确定入选项目龙8国际龙8国际ღ✿★，机制电价原则上按入选项目最高报价确定ღ✿★、但不得高于竞价上限ღ✿★；执行期限确定为12年ღ✿★。长江电力发布未来五年（2026-2030年）股东分红回报规划ღ✿★，2026-2030年每年度的利润分配按不低于当年合并报表中归属于母公司股东的净利润的70%进行现金分红ღ✿★。

　　专题研究ღ✿★：近年来ღ✿★，国家政策加快推动电力现货市场建设发展ღ✿★，截至2025年8月龙8国际ღ✿★，山西ღ✿★、广东龙8国际ღ✿★、山东ღ✿★、甘肃ღ✿★、蒙西ღ✿★、湖北和浙江7个电力现货市场已相继转入正式运行ღ✿★。2025年6月ღ✿★，南方区域电力现货市场启动连续结算试运行ღ✿★，成为全国首个实现多省区同台竞价的电力现货市场龙8国际ღ✿★。根据394号文要求ღ✿★，安徽ღ✿★、陕西电力现货市场力争于2026年6月底前转入正式运行ღ✿★。2025年底前ღ✿★，福建龙8国际ღ✿★、四川ღ✿★、辽宁ღ✿★、重庆ღ✿★、湖南ღ✿★、宁夏ღ✿★、江苏ღ✿★、河北南网ღ✿★、江西ღ✿★、河南ღ✿★、上海ღ✿★、吉林哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★、黑龙江ღ✿★、新疆ღ✿★、蒙东ღ✿★、青海等省份启动现货市场连续结算试运行ღ✿★。电力现货市场建设有利于促进电力资源配置效率提升ღ✿★，助力新型电力系统建设ღ✿★。

　　投资策略ღ✿★：公用事业ღ✿★：1.煤价电价同步下行ღ✿★，火电盈利有望维持合理水平龙8国际ღ✿★，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力ღ✿★；2.国家持续出台政策支持新能源发展哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健ღ✿★，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力ღ✿★、三峡能源ღ✿★，区域优质海上风电企业广西能源哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★、福能股份ღ✿★、中闽能源哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能ღ✿★；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力ღ✿★，预计核电公司盈利仍将维持稳定ღ✿★，推荐核电运营标的中国核电ღ✿★、中国广核ღ✿★；国家电投整合核电资产ღ✿★，打造A股第三家核电运营商ღ✿★，推荐重组标的电投产融ღ✿★；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显ღ✿★，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水电龙头长江电力ღ✿★；5.燃气推荐具

　　有区位优势哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★，量价张力较强的城市燃气龙头华润燃气ღ✿★，以及具有海气贸易能力ღ✿★，特气业务锚定商业航天的九丰能源ღ✿★；环保ღ✿★：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期ღ✿★，自由现金流改善明显ღ✿★，再叠加无风险收益率的持续走低ღ✿★，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降ღ✿★，建议关注环保板块中的“类公用事业投资机会”ღ✿★，推荐光大环境ღ✿★，中山公用ღ✿★；2.中国科学仪

　　器市场份额超过90亿美元ღ✿★，国产替代空间广阔ღ✿★，推荐聚光科技ღ✿★；3.欧盟SAF强制掺混政策生效在即ღ✿★，对原材料需求增加ღ✿★，国内废弃油脂资源化行业有望充分受益ღ✿★，推荐山高环能ღ✿★；4.煤价下行背景下ღ✿★，秸秆价格同步下降哔哩哔哩隐藏的肉片人肉片ღ✿★，农林生物质发电行业成本端改善明显ღ✿★，推荐长青集团ღ✿★。龙8国际ღ✿★，龙8国际ღ✿★，龙8国际官方网站ღ✿★。龙8国际Pt老虎机